A análise fundamentalista é uma etapa extremamente importante no processo de avaliação financeira de uma empresa. No universo de renda variável, é uma das mais comuns, sendo usada para entender a situação de uma companhia. Entre as informações levantadas nessa análise está o ROE.
O ROE é uma das mais importantes métricas do mercado financeiro. Afinal, todo investidor que quer fazer uma boa escolha se pergunta sobre a rentabilidade da empresa alvo.
Se você quer entender como esse indicador pode ajudá-lo a investir de maneira mais assertiva, esse artigo é para você.
Continue com a gente!
O que é ROE (Return On Equity)
ROE é a sigla para Return On Equity, que em tradução livre significa retorno sobre o patrimônio. Assim como o nome diz, essa métrica indica a rentabilidade de uma empresa com base em seu lucro e patrimônio líquido.
Parece importante, né? E de fato é! Como já dissemos, esse indicador faz parte da análise fundamentalista e é um dos mais importantes.
Antes de avançarmos para definições e exemplos, é importante entender as variáveis usadas no cálculo ROE: lucro líquido e patrimônio líquido.
Lucro líquido
Quando falamos de lucro não tem segredo: ele corresponde à quantia que sobra quando os custos são subtraídos da receita.
Diferente do lucro bruto, que considera apenas despesas variáveis, como matéria-prima, o lucro líquido contempla todas as despesas e custos, como energia, impostos e aluguéis.
Patrimônio líquido
Já o patrimônio líquido consiste no resultado obtido pela diferença entre os valores do ativo e passivo de uma empresa. Esse é um dos dados mais importantes do balanço patrimonial e indica o valor que cada acionista possui.
Por fim, todos esses dados juntos trazem clareza sobre a situação de uma empresa e indicam a eficiência da gestão.
>>> Quer ter estratégias cada vez mais assertivas na hora de montar a sua carteira? Baixe o e-book Como se formam os preços dos ativos. Nele você aprende mais sobre conceitos de volatilidade e liquidez e oferta e demanda.
Para que serve e como utilizar o ROE
Ao utilizar o ROE como objeto de análise, o investidor é capaz de medir a performance de uma empresa. Isso significa entender o quanto ela é eficiente em gerar lucro a partir de recursos próprios.
Simplificando ainda mais, é a maneira do investidor entender o quanto cada R$ 1 investido lhe trará em remuneração. Com base no lucro oferecido aos já acionistas, o novo investidor avalia a possível rentabilidade que esse investimento lhe trará.
Quanto maior o ROE, mais eficiente é a maneira como os recursos da empresa são aplicados. Lembrando que o cálculo é feito sobre o lucro líquido acumulado no período de 12 meses.
Como calcular o ROE utilizando a fórmula
Como já dissemos, o cálculo do ROE é feito com base em duas variáveis: a do lucro líquido e a do patrimônio líquido. Sendo assim, temos:
ROE = Lucro líquido / patrimônio líquido
Lembrando que quando falamos sobre lucro líquido, ele corresponde ao período de 12 meses do ano fiscal completo. Assim, é preciso considerar o valor pago em dividendos para ações preferenciais, mas não os dividendos dos portadores de ações ordinárias.
Vamos de exemplo?
Exemplo de cálculo ROE
Imagine que você está em dúvida sobre qual empresa investir e que, entre duas opções interessantes, ambas têm lucro líquido de R$ 200 mil. Já olhando para o patrimônio líquido, uma apresenta R$ 400 mil (A) e a outra R$ 670 mil (B).
ROE da empresa A = R$ 200 mil / R$ 400 mil = 0,5 ou 50%
ROE da empresa B = R$ 200 mil / R$ 670 mil = 0,29 ou 29%
E como usar essa informação para saber qual é a empresa cuja administração de recurso é mais eficiente?
É simples: basta entender que a cada R$ 1 real investido, a empresa A tem ganho de R$ 0,50, enquanto a empresa B tem ganho de R$ 0,29.
Como analisar o ROE nas ações
Antes de saber como analisar o ROE, você precisa saber que é dever de todas as empresas listadas na Bolsa de Valores disponibilizar suas informações financeiras ao mercado.
Para visualizar dados como lucro e patrimônio líquido, você deve procurar pela área de DFP (Demonstrações Financeiras Padronizadas) no site da B3. Com esses números, você pode fazer o cálculo do ROE da empresa que desejar.
Outra coisa que você precisa saber antes de iniciar uma análise é que nem sempre ROE positivo é sinônimo de bom investimento. Do outro lado, um ROE negativo nem sempre deve afastá-lo da compra de um papel.
ROE negativo
Frequentemente um ROE negativo significa que a empresa consome caixa. Isso é decorrente da ausência de lucro no período analisado e muitas vezes reflexo de uma gestão ruim.
Quando o caixa é consumido, a companhia não tem recursos próprios disponível, sendo preciso operar com capital de terceiros. A longo prazo, isso pode levar uma companhia à recuperação judicial e até mesmo à falência.
Embora quase sempre esse indicador traga sinais sobre uma empresa em declínio, um ROE negativo também pode ser a distorção de uma estratégia da empresa.
Isso significa que empresas estáveis que usam seus lucros para aumentar patrimônio em vez de distribuir em forma de dividendos levarão o indicador para baixo.
ROE ideal
Não existem números absolutos que indiquem um ROE ideal. Essa resposta deve ser obtida a partir de análises, históricos e comparativos. Entretanto, alguns analistas sugerem que um ROE de 15% indica um bom sinal.
Lembrando que uma empresa com ROE ideal é aquela cuja situação financeira é estável e a gestão é eficiente.
>>> Não existe fórmula mágica para obter lucros, mas certamente uma metodologia adequada pode ajudar nesse processo. Assista abaixo o vídeo O Método XP de Avaliar Ações para entender mais sobre o assunto.
Verificando o ROE de diferentes empresas
Como dissemos, o ROE é um dos principais indicadores utilizados durante a avaliação de uma empresa. Entretanto, embora sugira uma boa ou má rentabilidade, quando visto sem comparativo pode não gerar informações relevantes.
Nesse caso, é importante saber que para identificar se o ROE da empresa alvo é bom, você deve olhar para o mesmo indicador de outras empresas do segmento. A razão é simples: o mercado de atuação pode influenciar nos ganhos e perdas.
Quando você tem dúvidas sobre qual empresa investir, uma sugestão é fazer esse comparativo.
No exemplo que usamos lá em cima, em que a empresa A tem ROE de 50% e a B 29%, isso significaria que a primeira retornaria o investimento em menos tempo que a companhia B.
Evitar ações com ROE baixo é o certo?
A resposta é não. Embora os números indiquem um alto risco de investimento, só um entendimento profundo sobre a empresa pode trazer essa garantia.
Em alguns casos, empresas com ROE negativo podem ter como estratégia o direcionamento do lucro para o acúmulo de patrimônio líquido. Isso leva o indicador para baixo, mas não define uma empresa instável financeiramente.
Existe também uma outra situação que pode distorcer essa métrica: lucro e patrimônio líquido negativos. Quando aplicados na fórmula, indicarão um ROE positivo, que pode não representar a real situação da empresa.
Entretanto, se apenas o patrimônio líquido estiver negativo, o ROE apresentado será negativo. Isso significa que a companhia pode ter dívidas, mas não indica necessariamente uma situação preocupante.
Conclusão
Quando falamos do mercado financeiro, a volatilidade é uma das principais preocupações. Olhando para o ROE, isso não é diferente.
Embora esse indicador possa trazer sinais sobre a saúde de uma empresa, isoladamente ou sem as informações corretas, pode induzir um investidor ao erro.
Por isso, para evitar escolhas erradas na hora de investir, a dica é buscar por informações consistentes. E a análise fundamentalista é a melhor alternativa para fazer esse exercício.
Se você ainda não sabe como fazê-la, no Curso “Análise Fundamentalista: identifique os futuros vencedores da bolsa” você aprende sobre demonstrações financeiras, concorrência e outros temas fundamentais na hora de avaliar um papel. Clique no banner abaixo para se inscrever:
